nengcao研究院

责任编辑：依然长江商报长江商报消息□本报记者魏度实习生万少清成立11年后，以21亿元的估值投入中小板公司键桥通讯（002316.SZ）怀抱，第三方支付公司点佰趣顺利实现了曲线上市。键桥通讯一季报显示，公司实现净利润1744.09万元，同比增长1.82倍，顺利扭亏。

缘何选择主动拉久期？博弈货币宽松的落地。7月经济和金融数据联袂走弱，加之通胀尚未超出预期，宽货币的再一次操作“呼之欲出”。事实上，今年以来，信用债难以做到资质下沉，又无法通过大幅加杠杆赚钱的背景下，寄希望于“吃资本利得”的投资者不少（这也与我们路演了解的情况较为一致）。7月下旬至8月，基本面演绎的颓势为投资者提供了一个抓波段的窗口，待配资金提前布局在利率债，但又顾忌流动性压力，所以持仓基本集中在长端利率债，而非超长债品种。

首先咱们要明确，这两个不是同一个概念。人均GDP代表平均每个人创造的财富，人均居民可支配收入则是居民可自由支配的收入。从分配的角度来看，国家的总财富不仅要分配给个人，国家税收、企业固定资产折旧等也要包含其中，因此人均GDP是要高于人均可支配收入的。

2019年，美国可能会出现向下调整，A股则会出现牛市的走势。“美股向下、A股向上”是我在去年10月份给出的判断。过去十年美股走出长牛慢牛的走势，并且呈现出非常低的波动率。据统计，从2009年到2018年美股运行的格局非常平稳，年均涨幅基本在10~20%之间，几乎没有年份涨幅超过30%。过去十年，除美国实施量化宽松，向市场释放出流动性，以及保持低利率环境之外，美国经济方面的增长速度其实并不高，GDP年均增速不超过3%。但是由于美国在这一轮科技革命中处于领头羊的地位，第四次科技革命产生一批伟大的科技企业，而美国前十大市值的公司除伯克希尔哈撒韦，即巴菲特的公司属于配置消费类的公司之外，其他的公司几乎都是科技公司，体现出美国在第四次科技革命之中领先的地位。

正在医药板块急速升温之时，理性之声却悄然而至。据媒体报道，屠呦呦所在单位、中国中医科学院中药所相关部门负责人明确表示屠呦呦团队目前的研究成果系“进展”，而非“重大突破”，目前的科研发现“苗头很好”，但被认为是“重大突破”为时尚早。随后，被“卷入”暴风眼的昆药集团也站出来解释称“在售的青蒿素类抗疟药对业绩影响较小”、“新药研发存在诸多不确定因素”。

我们为什么要提倡科学精神？我想肯定有它的价值所在。从公益的角度上讲，科学非常有用。大家知道，我们人类在历史上很长一段时间都过得非常辛苦，没有非常好的生产力，所以我们其实就跟牛、马差不多，靠自己的体力工作，与大自然抗争。但随着科学革命的到来，先后催生了产业变革。比如牛顿力学的诞生催生了以蒸汽机为代表的蒸汽机时代的产业变革。然后，麦克斯韦尔又催生了以电器时代为代表的产业变革。再然后到上世纪初，量子力学和相对论的建立又催生了以信息时代为代表的产业变革。