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多家白酒巨头有布局金融业的打算：除了五粮液集团的财务公司，五粮液旗下还有五粮液投资咨询，上市公司持股95%；洋河股份与子公司苏酒集团合资成立洋河资管，金融资产包括泗阳农商行、紫金财险、苏宁消费金融、中银国际证券等；古井集团旗下的汇信金融是安徽亳州首家金控平台，旗下业务包括融资租赁、典当、小贷、融资担保等……

其中，牌类游戏是禅游科技的主要营收来源。数据显示，2016年-2018年，牌类游戏分别为禅游科技贡献2.94亿元、4.32亿元、4.24亿元，占游戏总收入的86.9%、94%、88%。此外，棋类游戏在2016年-2018年分别实现收入4248.7万元、2531.9万元、1529.3万元，分别占公司游戏总收入的12.6%、5.5%、3.2%。

2017年，顺丰的商业销售收入为7900万元，同比增加287.13%，但其成本增速却高达302.89%。即便如此，顺丰也并未打算收手。2018年9月底，顺丰优选迎来第7位CEO全国珊。除此之外，2015年3月，顺丰推出顺丰仓储融资服务，迄今为止已形成供应链金融、综合支付、财富管理三大板块。2015年10月，顺丰推出主打手机上门维修业务的“丰修”品牌，到目前，已经覆盖35个城市，有近1000名全自营工程师团队。2018年6月，顺丰旗下的丰趣海淘推出新零售项目“Wow哇噢”全球精选店。同月，顺丰还公布了医药供应链方案和医院方案解决方案。7月10日，官微对外宣布正式上线顺丰同城急送业务；10月，顺丰控股与中国人民解放军空军后勤部签署战略合作协议，涉足军事物流体系建设。

新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：孙剑嵩消息面：天风证券指出，电子行业迎来高景气度，半导体制造端产能紧张。下游需求全面向好，5G、车用半导体、IoT 和摄像头带来新增长点。看好重资产的封测/制造在需求拉动下的 ROE 回升带来 PB 修复。看好半导体行业受益下游需求全面向好，景气度持续高企。

但困难是暂时的，腾讯总裁刘炽平在分析师会议上解释称，“最大的游戏无法商业化，当这款游戏可以变现的时候，增长自然会恢复”，他所说的最大的游戏就是《绝地求生：刺激战场》。此外，刘炽平也承认腾讯游戏整体面临一些麻烦。首先是《王者荣耀》今年5月以来的下载量较去年同期下降了85%。

对此，我们借鉴 Fed model 估值模型，计算股市与债市的相对预期收益差。Fed model 估值模型认为股票和债券两种资产在某种情况下是互为替代品 的，因此当股票收益高于债券收益时，人们将更多地投资股票，资金从债市 向股市转移，直到模型预测的平衡状态被达到。本报告中，股市收益选取全部 A 股动态 PE 倒数表征，债市收益率选取 10 年期国债到期收益率表征，以此探讨转债估值跟股市债市相对预期收益关系。